狂赚20亿，三七互娱吸金的道与术

国内游戏厂商第三极。

在腾讯、网易之后，三七互娱领跑国内游戏厂商第二梯队。

2019年前三季度，三七互娱实现营业收入95.6亿元，同比增长72.72%；归属于上市公司股东的净利润为15.6亿元，同比增长27.70%

三七互娱创始人、董事长李逸飞透露，“2019年公司净利润预计将首次突破20亿大关，增长率超100%；国内市场份额占比首次超过10%，坐稳了中国第三大游戏公司的宝座。”

据多家证券机构预计，2019年三七互娱总营收有望达到120亿元。三七互娱有望成为继腾讯、网易之后，A股游戏上市公司中唯一一家破百亿的企业。

强劲的营收能力，也获得了资本市场的认可，2019年全年三七互娱涨幅高达200%。

这家依仗页游起家的企业，究竟在产品上有何特色，能够在腾讯、网易的眼皮底下长袖善舞？未来在国内市场、海外市场，三七互娱又有哪些可期待的呢？

国内市场主攻中年人，另辟蹊径

在国内市场，三七互娱的路径可以说是独辟蹊径。

三七互娱起家于页游，产品大多瞄准中青年人市场，主打传奇类、奇迹类。

2014年，自研明星级页游《传奇霸业》《大天使之剑》让市场为之一震。2015年，三七互娱页游市占率达到16.7%，页游收入占比高达87%。

随后移动浪潮来袭，三七互娱也顺势转向手游端。2016年推出自研“页转手”《永恒纪元》取得较大的成功，截至2018年，该作国内累计流水超过40亿，累积用户超过5000万，单日最高流水超过7200万。

在既有优势ARPG品类的基础上，三七互娱也在积极尝试，推进研发层面的“多元化”策略，比如休闲竞技类游戏《超能球球》以及模拟经营类游戏《代号DG》。

2019年，三七互娱打造了《斗罗大陆》H5、《王城英雄》在内的多款月流水过亿的自研产品；而在代理业务上，也涌现《混沌起源》《最强王者》《拳魂觉醒》等一系列表现亮眼的产品。

发行策略方面，2018 年三七互娱发行策略从相对单一的“ARPG+SLG”调整为产品、推广、服务等多个层面的“多元化展”。

众所周知，腾讯、网易是国内游戏市场的两座大山，二者合计的市场份额超过80%。随着马太效应加剧，其它游戏厂商单打独斗很难占到便宜，开展合作成了切实可行的突围策略。

三七互娱正是这一策略的坚定践行者。

公司已与极光网络、腾讯、网易、完美世界、世纪华通等内外部知名厂商进行深度合作完成多元化的产品布局，比如三七互娱研发的《择天记》《传奇霸业》由腾讯独代，网易研发的《镇魔曲》、《楚留香》等游戏由三七互娱在海外发行，完美世界研发的《精灵契约》由三七互娱代理发行等。

为加强IP获取能力，三七互娱跟网文企业展开合作。2019年6月，37 手游、极光网络(现三七游戏)与阅文游戏等多家业界知名合作方联合成立 IP 联盟，共同推进头部 IP 游戏的开发制作。

同年 12 月，三七互娱宣布与阅文集团旗下起点中文网签订长约， 未来十年双方将就知名网络小说《斗罗大陆》共同打造另外五款移动游戏。

《斗罗大陆》作为国民级网文IP ，影响力可见一斑。2008年《斗罗大陆》小说正式推出，多次霸榜起点中文网月票冠军，位列百度风云榜玄幻奇幻小说榜首位，创下全网点击数十亿的传奇。在动画和漫画领域的改编联动中，漫画阅读量12.9亿，动画点击达到88.9亿。

凭借上述IP开发，《斗罗大陆》已积淀一批忠实粉丝。再加上腾讯QQ阅读，微信阅读等渠道，《斗罗大陆》改编游戏有望吸引大批拥泵，拥有较大的营收潜力。

SLG或拉动海外营收增长

由于国产IP全球影响力有限，海外市场的打法是另一番光景。

财报显示，三七互娱已投资著名游戏制作人刘宇宁创立的 SLG 出 海游戏公司——北京羯磨科技有限公司。三七互娱投资1700万，持有10%股权。

《狂野西境》

刘宇宁是原Funplus 主策，代表作品有《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》。目前刘宇宁正研发新SLG游戏《狂野西境》，三七互娱将成为其代理发行商，以此敲开北美市场。

得益于《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》的亮眼表现，Funplus一直盘踞在出海手游厂商收入榜前列。据App annie统计的2019年中国出海厂商收入榜，Funplus有十个月位居榜首。

两款产品在市场上均斩获了不俗的成绩。2016年FunPlus发行《阿瓦隆之王》，成功拿下了77个国家和地区的游戏畅销TOP1。Sensor Tower数据显示，截至2018年9月，该作海外累计收入达到了3.8亿美元。

2017年9月，FunPlus推出的另一款策略游戏《火枪纪元》，营收同样不错。SensorTower数据显示，发布一周年之际，该作在全球市场的累计营收超过了2.15亿美元。

去年四月份，FunPlus北美运营主管Oren Bennett接受外媒采访时透露，公司旗下两款SLG游戏《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》累计营收分别达到了5.1亿美元和7.21亿美元。

也就是说，截至2019年四月份，这两款SLG手游累计营收已经突破了12.3亿美元。

单就《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》两款产品而言，前者在题材、玩法、生态方面都进行了创新，比如SLG+养成模式。

长城证券预期“刘宇宁新SLG”有较高的成功率，原因在于刘宇宁具备不断创新的能力。

倘若三七互娱能顺利代理，庞大的吸金能力，有望助推三七互娱海外营收增长。

事实上，跟国内游戏厂商相比，三七互娱海外运营产品数，以及营收均处于较低的水平。

据艾瑞咨询数据统计，三七互娱自研出海产品数为3款，代理运营出海产品数为4款，共计7款。这一数据显著低于游族网络、心动网络、世纪华通等厂商。

极少的海外运营产品数，直接导致三七互娱海外营收表现疲软。

2018年，三七互娱海外营收排在国内发行商第16位，占总营收比重仅为12.14%。要知道， 2018 年 23 家游戏业务收入破亿元的上市公司中，有9 家公司海外收入占比低于 40%，只有2 家公司海外收入占比 低于 20%。

与国内游戏厂商相比，比如完美世界、游族网络，三七互娱海外营收仍有较大的提升空间。

诚如大家所知，出海手游中SLG品类一直扮演着重要的角色。伽马数据显示，出海游戏收入前 50 的游戏中，SLG 品类占比 46.9%，其次为RPG品类占比20.8%。

随着，三七互娱代理发行西方魔幻SLG《代号MH》、中世纪SLG 《Ocean Wars》等贡献流水。加之，通过投资羯磨科技获取优质SLG产品，三七互娱有望进一步加强全球SLG市场的布局，拉动海外营收增长。

盯紧年轻人、新技术，发力云游戏

如果说三七互娱依靠产品俘获了中青年人，那么投资手段则帮助该公司跟年轻人站在了一起。

截至目前，三七互娱投资的文创企业，包括影视（宸铭影视、优映文化、中汇影视）、动漫（艺画开天、剧能玩）、音乐（风华秋实）、互联网体育（Wake瑜伽）、少儿教育（妙小程、KaDa故事）、艺人经纪（原际画）、IP孵化（金海拾艺）等细分领域。

三体动画PV

拿艺画开天举例，在B站十周年活动上，B站宣布三体将动画化，由动画制作公司艺画开天负责制作。公开资料显示，艺画开天的作品包括《疯味英雄》《幻镜诺德琳》。此外，其尚未上线的《灵笼：INCARNATION》也有着较高的关注度。

借由艺画开天，三七互娱有望更轻松获取优质动漫IP，并与B站展开联动。要知道，B站90—00后用户占比超过80%，是Z世代聚集区。这无疑能帮助三七互娱缩短与年轻人的距离。

前期的投资也为三七互娱带来了财务上的回报，比如2018年投资的社交软件积目，在2019年成功退出，投资收益近五倍。

此外，多家参股企业成功上市，诸如禅游科技、心动网络先后于香港上市；SNK则在韩国上市，成为韩国KOSDAQ市场上市的最大的中国游戏企业。

随着与被投公司业务协同不断深化，三七互娱有望突破固有的年龄圈层，为全年龄段用户提供优质的内容。

谈及游戏内容，原生云游戏想象空间巨大，试想下万人吃鸡、五位好友同时操作一个王者英雄等场景。

上述颇具想象力的玩法有望进一步拓展游戏市场、用户规模。

鉴于云游戏即点既玩的特性，且弱化了渠道。对于游戏厂商而言，云游戏无疑是一次必须抓住的机会。

三七互娱针对云游戏进行了相应的布局。20201月9日，三七互娱宣布与华为签订合作，未来双方将围绕5G网络、ARM安卓云游戏等领域展开深度合作。

据悉，三七互娱首款云游戏已在开发，未来将登陆华为云游戏平台。

三七互娱公共事务副总裁程琳表示：“多年来，三七互娱一直与华为保持密切的关系。在5G、云游戏等领域上的合作，将进一步深化双方之间的交流合作。

她强调，公司希望凭借多年来在游戏研发上所积累的技术与经验，结合华为在5G技术上的行业领先技术和领导地位，为全球玩家带来品质更高、体验更好的精品游戏。

诚然云游戏前方是一片蓝海，但实际运行环境中还得面临时延、原生云游戏开发以及培育用户消费习惯等挑战。

总结：

在自研游戏业务上，三七互娱已研发休闲竞技类和模拟经营类产品，同时对SLG等其它品类进行前期探索。出海方面，随着自研SLG以及代理SLG产品相继投放市场，有望为三七互娱带来可观的回报。随着投资标的进入成熟期，三七互娱不仅能获得财报上的回报，同时也将低成本获取优质IP。未来，云游戏也将会三七互娱带来新的可能。